2月份華東/華南PVC粉社會庫存震蕩增加，增至近年高位，明顯高于往年同期，雖然階段性略有下降，但明確去庫拐點尚未出現，市場現貨壓力仍較為明顯。隨著下游開工逐步提升，3月份或將出現去庫拐點。
PVC粉是產銷明顯分離的產品，主產區在內蒙、新疆等西北地區，主要消費地在華北、華東、華南等地，其中華東/華南是最大的消費區域。西北貨源一般先進入華東/華南倉庫或港口，然后進行二次銷售，所以華東/華南倉庫庫存的變化在一定程度上可以體現供需博弈的結果，是由市場到貨和下游提貨情況共同決定。春節假期以后，進入2月份，華東/華南市場到貨較多，貨源由上游PVC粉生產企業加速向中間環節流轉，社會庫存增加速度較快，雖然期間階段性出現庫存下降，但主要是因為主流倉庫出現滿庫停裝的現象，市場出現短暫的到貨滯后現象，而部分貨源分流到一些非主流倉庫，例如宜興、燕進、國旭、棉麻、蕭山、永康等倉庫（尚未統計在樣本庫存）。隨著倉庫恢復接貨以后，社會庫存再度增加。據卓創資訊最新一期數據顯示，華東及華南樣本倉庫總庫存44.45萬噸，較上一期增加1.53%,同比增22.69%。社會庫存增加，體現出供需矛盾壓力較大，供應端開工負荷率維持高位，但需求恢復相對緩慢，短期市場維持階段性供大于求的狀態。
進入一季度PVC粉開工負荷率逐步提升，據卓創資訊最新數據顯示，PVC粉整體開工負荷率79.66%，環比下降0.43個百分點；其中電石法PVC粉開工負荷率79.22%，環比下降0.05個百分點；乙烯法PVC粉開工負荷率81.26%，環比下降1.82個百分點。PVC粉開工負荷率提升，一方面是因為檢修企業較少，另一方面是因為隨著企業單產品盈利好轉等原因，多數PVC粉生產企業開工平穩。
PVC粉下游制品企業開工：提升較慢 提貨積極性不高 通過市場調研，2月份下游制品企業陸續復工，多數下游制品企業復工時間在1月30日左右，少量復工時間在2月6日左右，所以2月份下游制品企業開工逐步提升，但提升相對較慢。據了解，管型材開工表現一般，部分大廠開工恢復至6成左右，個別較高，地板企業開工在3-5成，薄膜、電纜企業開工恢復相對較好，之所以下游開工恢復相對較慢，主要是因為下游訂單不佳，并且有一定原料庫存，所以下游采購積極性不高。以型材為例，節后中大型下游企業開工相對尚可，多數恢復至5成左右，但一方面是在做年前訂單，一方面是個別表示有一定出口訂單，內銷訂單表現不佳。并且多數有一定原料及成品庫存，所以對原料高價抵觸，謹慎剛需為主。雖然今年2月份開工同比略高，但主要是因為今年春節時間節點提前，而往年春節假期一般在2月。
綜上，2月PVC粉開工平穩，但需求恢復不及預期，而下游節前有一定原料庫存，所以采購及提貨積極性不高，社會庫存升至高位，現貨壓力較大。進入3月份，預計PVC粉裝置開工負荷率仍將維持高位，并且廣西華誼40萬噸裝置逐步量產，萬華福建40萬噸裝置計劃3月底4月初試車，預計行業供應仍在高位，而3月份下游開工或將繼續提升，預計需求或將增加。綜合來看，如果3月需求能如期恢復，則PVC粉社會庫存或將出現去庫拐點，基本面或將改善，但需要關注制品訂單及開工情況。
