四季度初PVC粉價格沖高回跌，隨后偏弱震蕩
2021年10月12日華東PVC粉5型電石料市場價格達到了歷史最高的14493元/噸，與此同時PVC粉5型電石料期貨主力價格也達到了歷史最高的13140元/噸。但在達到歷史最高點后，價格并未長期維持在高位，而是轉漲為跌，華東PVC粉5型電石料市場價格于11月初即跌破萬元關口，后續PVC粉行情整體走勢偏弱，市場價格持續走低。2021年12月31日，華東PVC粉5型電石料市場價格為8410元/噸，為四季度價格最低點，相較于最高點的14493元/噸，下跌6083元/噸。行情如此的“大開大合”其中除了部分消息面帶動價格非理性上漲外，整體價格走勢的轉弱還與基本面的逐步轉弱密切相關。
四季度PVC粉行業開工負荷整體呈現提升的趨勢，相較于三季度末年內偏低的水平，整體開工負荷有所提高，對應的PVC粉供應量與穩定性也有所提高。9月PVC粉月度產量為160.68萬噸，而10-12月PVC粉月均產量為176.17萬噸，四季度內PVC粉供應緊張情況相較三季度末有了逐步的緩解。
目前華東/華南PVC粉社會庫存相較往年處在偏高的水平，而往年10月中旬開始出現的較為明顯的去庫趨勢在2021年中并未明顯體現，整體四季度PVC粉社會庫存保持著相對偏高的水平。除了供應的增量以及穩定性的提高，PVC粉下游需求端較三季度也有所轉弱。2021年國內房地產行業發展速度有所放緩，PVC粉下游需求增長速度也有所放緩，2021年1-11月國內PVC粉累計下游表觀消費量1910.51萬噸，對比去年同期減少13.06萬噸。由于PVC粉價格在三季度末四季度初出現了不斷沖高的情況，部分下游終端制品企業成本壓力逐步增大，長期保持著小單剛需補貨的采購策略，整體備貨意向偏弱，而在補貨時對于高價原料較為抵觸。另外隨著四季度氣溫逐步降低，部分北方地區的下游制品企業生產負荷有所降低，東北地區的部分下游企業進入停工的狀態，整體下游制品企業剛需有所減少。目前，PVC粉基本面仍有轉弱預期，供應端若無特殊情況預計整體一季度還將保持在近半年來偏高的水平；需求方面來看，2022年1月臨近春節，下游制品企業整體開工負荷將有所下降，部分將停工休假，PVC粉剛需或將進一步轉弱，社會庫存預計將累庫，PVC粉現貨市場價格或隨之下行。長遠來看，春節過后隨著下游制品企業逐步復工，PVC粉剛需預計將隨之恢復，3月PVC粉市場價格或隨基本面的逐步轉強而有所回漲。
